(网经社讯)随着阿里巴巴于11月25日压轴发布财报，国内电商三巨头（阿里巴巴（BABA.US/09988.HK)、京东(JD.US/09618.HK)、拼多多（PDD.US））2025年第三季度成绩单已全面揭晓。三季度，三家公司营收均实现稳健增长，但盈利表现呈现分化，唯拼多多一家净利润保持正增长。被视为消费晴雨表的关键财报，揭示了哪些趋势与转向？（详见#网经社 专题：https://www.100ec.cn/zt/sjtsjbPK/）
对此，知名天使投资人、网经社电子商务研究中心特约研究员郭涛接受数字经济新媒体&智库——#网经社 独家专访。
郭涛表示，三季度三家电商财务呈现“营收分化、盈利两极”的鲜明特征。
阿里营收规模稳居首位，但增长速度为三家最低，净利润出现大幅下滑，增长动能与盈利效率双双承压。
京东营收体量领跑行业，同比增速表现强劲，展现出扎实的增长韧性，不过净利润同步大幅下滑，“增收不增利”的态势较为明显。
拼多多营收规模虽不及前两者，但实现了“量利双升”，营收增速处于中等水平，且是三家之中唯一实现净利润正向增长的平台，盈利质量尤为突出。
整体来看，京东的营收增长势头最猛，拼多多的盈利表现最优，而阿里正面临规模与效益的双重挑战。
郭涛分析到，阿里净利润下滑的核心原因是对即时零售业务的激进投入，相关补贴与布局大幅增加了成本支出，叠加云业务与科技研发的持续大额投入，进一步拉低了整体盈利水平。京东净利润下滑主要源于新业务的战略加码，下沉市场拓展、海外业务扩张等新业务的投入持续增加，虽核心零售业务盈利能力有所提升，但仍难以覆盖新业务的高额成本。拼多多净利润逆势增长，得益于高效的成本控制与优化的业务结构，其核心模式有效降低了供应链损耗，研发投入聚焦效率提升而非盲目补贴，再加上高毛利业务的稳步增长，最终实现了盈利的逆势突围。
郭涛称，阿里的创新集中在即时零售与生态协同，联动大量线下门店推动即时订单快速增长，同时以技术赋能供应链升级。京东通过AI大模型重构购物服务场景，推出智能购物助手等创新产品，同时加码下沉市场供应链改造，助力中国品牌拓展海外市场。拼多多深化产业扶持计划，专项赋能农产区与西部市场，重点推进农业科研与产业带数字化改造，成效逐步显现。
专家介绍：郭涛，天使投资人、知名互联网专家，在互联网、大数据、人工智能等领域拥有丰富的从业经历和商业咨询经验，现担任数十家政府、协会和智库专家顾问，主持人工智能技术对就业市场的影响、人工智能技术在证券投资中的应用、利用人工智能技术抗击新冠肺炎疫情等研究课题与项目，提出“郭涛机器人发展七阶段定律”，曾为近百家企业或政府有关部门提供“人工智能+”咨询或整体解决方案，参与投资或孵化十余家科技类公司。
【小贴士】
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